在好意思国经济保抓韧性，好意思联储干预降息周期的配景下，特朗普上任后潜在监管和减税等利好要素成为了来岁好意思股进一步看高一线的蹙迫情理。

近期华尔街机构密集调治瞻望表现，上调标普500指数标的预测至6500点以上，继高盛、摩根士丹利和富国银行后，26日巴克莱和加拿大皇家银行也加入了看多阵营。

巴克莱：6600点，赓续看好科技股

巴克莱银行将标普500指数来岁标的从之前的6500点上调至6600点。该行好意思国股票策略主宰克里希纳（Venu Krishna）写说念，跟着通胀赓续浅显化，宏不雅经济有弹性，大型科技公司保抓盈利增长最初地位，指数应赓续走高。

好意思国耗尽者是经济和股市的中枢救济。“信用卡数据和返校支拨趋势可能示意增长略有放缓，但收入、资产和储蓄基本面看起来很安详。”表现称。

与此同期，克里希纳指出，在最近一个季度的盈利表现中，科技七巨头苹果、谷歌、微软、亚马逊、Meta、特斯拉和英伟达皆进步了华尔街的预测，这让东说念主信托投资者可能对2025年大型科技公司的盈利增长过于严慎。科技巨头可能会像本年相通，对标普500指数的盈利增长产生关节作用。

关联词，行将上任的特朗普政府升迁关税和收紧侨民政策的计算存在风险，这可能会在来岁年中动手推高通货彭胀率。“股市濒临的风险并非微不及说念，尤其是自9月以来，国债收益率大幅高涨，正接近历史上对股市不利的水平，如果财政扩张和降息减少，这可能会成为问题。尽管如斯，特朗普政策现实的时机和界限很难详情，夙昔几年商场很好地摄取住了通货彭胀和利率的历练（除了好意思联储在22年加息时，咱们合计从这里加息的可能性很小）。”该行对2025年标普500指数每股收益的预见为271好意思元，略低于华尔街预测中值275好意思元。

巴克莱估量，2025年大多半行业将受到通胀率和好意思国除外地区增长放缓的影响。该行上调了好意思国工业和卫生部门的评级，同期下调了耗尽必需品和公用行状的评级。

加拿大皇家银行：6600点，但可能出现5%-10%调治

加拿大皇家银行成本商场（RBC Capital Markets）好意思国股票策略主宰卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）在给客户的表现中写说念：“数据告诉咱们，又一年的经济和盈利安详增长、一些政事趁势而为，以及对通胀的一些罕见缓解（这将使标普500指数的市盈率保抓高位），不错使股票在明天一年赓续走高。”

卡尔瓦西纳合计，成长股交游过于拥堵，明天将导致更多资金流入价值股，同期大型科技股除外的板块估值更具勾引力。

表现称，2025年的盈利远景赓续标明大型科技股的盈利增长放缓，而标普剩余493只股票的盈利增长估量将加快，“为了使价值股跑赢大盘，咱们需要看到GDP运行得更热。”他估量，2025年好意思国GDP将在2.1%至3%的范围内增长。

需要防卫的是，卡尔瓦西纳估量短期出现调治的可能性仍然很高。“咱们越来越缅念念标普500指数近期可能出现5%-10%的回调，主若是由于定位上升、近期情谊泡沫以及2024年估值有点超出预期，这使得标普500容易受到坏音问的影响，也许仅仅需要喘气。”与此同期，10年期国债收益率的抓续上升、好意思联储对2025年降息预期的进一步下调以及好意思元的走强皆是他密切原谅的迎风。

高盛：6500点，科技七巨头保抓强势

高盛上周估量，受经济增长和企业盈利苍劲的鼓吹，标普500指数来岁年底将达到6500点。

该行首席股票策略师科斯丁（David Kostin）在表现中写说念，2025年好意思国骨子国内坐褥总值（GDP）将增长2.5%，企业盈利将增长11%。同期，好意思股的上行和下行风险也被列出，即更温存的好意思联储或将提振股市，但特朗普的关税计算和更高的债券收益率或将施压。

高盛合计，科技七巨头仍将跑赢其他493家公司，不外最初幅度将松开至7个百分点，这将是七年来新低，“‘微不雅’收益故事救济了抓续的优异进展，但来自经济增长和贸易政策等更‘宏不雅’要素的风险均衡倾向于493家(公司)。”

高盛建议投资者应该将基准权重分拨给七巨头股票（该集团占标普500指数的31%），同期买入中盘股，其市盈率仅为16倍，但估量收益增长幅度与大盘股相称。

从行业板块看，高盛建议增抓材料、软件、工作和公用行状。表现称，诚然经济配景故意于周期性股票，但商场一经将其中大部分订价。软件对宏不雅经济配景的依赖进度最低，材料的运转估值较合理，如果经济增长放缓，债券收益率下落，公用行状公司则提供拒接性敞口。

富国银行：6600点，收益率弧线趋陡

富国银行上周五发布表现称，特朗普第二任期将鼓吹好意思国经济走强，可能出现的政策鬈曲支抓了对2025年标普500指数标的6600点的乐不雅预测。

富国银行公共投资计策团队在客户表现中知道：“咱们对更苍劲的经济增长的预测，以及旨在裁汰监管成本的政策，应有助于将标普500指数的每股收益升迁到275好意思元。”

此外，特朗普对关税和好意思国坐褥的商品的支抓也可能使业务主要围聚在好意思国国内确当地公司受益。不外，由于2025年头的经济改善和晚些工夫可能蕴蓄的关税和侨民截至导致的通货彭胀加重，长期好意思债收益率将上升。“咱们将把2025年10年期和30年期国债收益率标的诀别上调50个基点，至4.50%-5.00%和4.75%-5.25%。这些收益率弧线标的变化使弧线进一步变陡。”

摩根士丹利：6500点，估值并非阻力

摩根士丹利在最新年度瞻望中将2025年底标普500指数基准标的价设定为6500点，而牛市情景下标的价高达7400点。

摩根士丹利合计，现在好意思股估值很高，因为商场越来越深信基本面邃密。但当投资者看到坚实的宏不雅经济救济了基本面，明天六个月内估值可能会更高。

该机构明星分析师、首席好意思股策略师威尔逊（Mike Wilson）合计，来岁标普500指数每股收益将增长13%，2026年将再增长12%。“咱们估量，跟着好意思联储在来岁降息，生意周期办法赓续改善，近期的盈利增长将在2025年赓续扩大。大选后企业‘动物精神’的潜在崛起（正如咱们在2016年大选后看到的那样）可能会在2025年促进通盘商场的盈利情状愈加均衡。”

另一方面，好意思国例外论将赓续下去。“标普500指数明天12个月的市盈率将从22.2倍稍许收窄至21.5倍，但仍高于10年平均水平。“咱们的询查标明，在盈利增长高于平均水温存货币政策宽松的时间，很少看到权贵的估值压缩。”表现称。

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樊志菁

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